โดย บล.ซีมิโก้ จำกัด (มหาชน)

คำแนะนำ : ขาย

ราคาปิด : 19.80 บาท

มูลค่าพื้นฐาน : 20.62 บาท

รายการมหานคร จะออกอากาศครั้งสุดท้ายในวันที่ 31 ก.ค. 2550 หลังจากทำเรตติ้งได้ต่ำกว่าเป้า

ความเห็นนักวิเคราะห์

คาด บมจ.เวิร์คพอยท์ เอ็นเทอร์เทนเมนท์ (WORK) ไม่มีกำไรจากการทำรายการ มหานคร การเลิกผลิตเป็นผลดีมากกว่า

การหยุดผลิตรายการเป็นการตัดสินใจของ MEDIAS ซึ่งเป็นผู้ร่วมผลิตรายการ มหานคร กับ WORK หลังจากที่รายการนี้ไม่สามารถทำเรตติ้งได้ในระดับที่น่าพอใจ และมีอัตราขายโฆษณาต่ำกว่า 40% (จากในระยะแรกที่เปิดตัวในต้นปี 2550 มีผู้สนับสนุนรายการจองซื้อเวลาโฆษณาถึง 70-75%) เราคาดว่า WORK น่าจะขาดทุนจากการทำรายการ มหานคร การหยุดผลิตรายการนี้จึงน่าจะเป็นผลดีต่อบริษัทมากกว่า ทั้งนี้ เราไม่คาดว่าเหตุการณ์ดังกล่าวจะส่งผลกระทบกับรายการ ชิงร้อยชิงล้าน ของ WORK ซึ่งทำร่วมกับ MEDIAS ทางช่อง 7 เช่นกัน เนื่องจาก ชิงร้อยชิงล้าน เป็นรายการที่ทำเรตติ้งได้สูง

แนวโน้มกำไรในไตรมาส 2/50 ดีขึ้น จากอัตราขายโฆษณาที่ฟื้นตัว และกำไรจากภาพยนตร์

เราคาดว่ากำไรไตรมาส 2/50 จะเพิ่มขึ้น 60-70% จากไตรมาส 1/50 จากผลของฤดูกาลซึ่งคาดว่าอัตราขายโฆษณารวมจะปรับตัวดีขึ้นอยู่ในระดับกว่า 70% จาก 64% ในไตรมาส 1/50 รวมกับกำไร 15-17 ล้านบาท จากภาพยนตร์ โหน่งเท่ง คนมาหาเฮีย ซึ่งทำรายได้ Box Office 84 ล้านบาท ขณะที่ในครึ่งปีหลัง คาดว่าการใช้งบฯโฆษณาที่ฟื้นตัวดีขึ้น และกำไรเสริมจากละครเวที ชายกลาง 10-12 ล้านบาท จะช่วยให้กำไรในครึ่งปีหลังฟื้นตัวดีขึ้น อย่างไรก็ตาม แนวโน้มการใช้งบฯโฆษณาที่ชะลอตัว และต้นทุนของ WORK ที่สูงขึ้นในปีนี้ ทำให้เรายังคงประมาณการที่กำไรสุทธิ 295 ล้านบาท ลดลง 3% จากปี 2549

แม้ราคาหุ้นปรับตัวลงมาก แต่มี upside เพียง 4% จากมูลค่าพื้นฐาน.. คงคำแนะนำ ขาย

ราคาหุ้นที่ปรับตัวลดลงมากกว่า 9% นับแต่ต้นเดือนที่ผ่านมา สะท้อนแนวโน้มผลประกอบการที่จะอ่อนตัวในปี 2550 ปัจจุบันมี upside เพียง 4% จากมูลค่าพื้นฐาน 20.60 (P/E 14 เท่า ปี 2550) เราจึงยังคงคำแนะนำจาก ขาย

หน้า 7